熊曉鴿的遺憾:我為什麼會錯過阿裡巴巴



1.我的成長故事

我父親是個軍人,跟黃繼光是戰友,在上甘嶺戰役中炸掉瞭左腿,轉業後到湘潭鋼鐵廠工作。

文化大革命時期,父親受到迫害。但他樂觀、果敢和嚴格的身體鍛煉習慣傳給瞭我。這些也是做投資的必備素質。尤其是美國的投資界,把身體好作為投資人第一位素質來要求。除瞭健康的體魄外,投資人還需要有健全的心智,心態不好的話,特別容易影響別人的情緒,也影響你的判斷。

在做投資之前,我在新華社和美國的一傢電子雜志做過幾年記者。記者和投資人的工作挺像的,首先要是一有趣和有好奇心的人。

5歲時我把一個鬧鐘放到水缸裡,想看看它在水裡還能不能走。長大瞭之後就對手表很有興趣。我幾乎每年都會買一塊瑞士的機械表。愛表的人最在乎的是表的工藝,後來我接觸到一傢叫做寺庫的公司,專門做奢侈品等高端消費市場,做現場盡職調查的時候,我在那買瞭兩塊表,覺得這個公司不錯,就投資瞭他們。

記者是尋找好的報道對象,投資人是尋找好的投資對象。記者要判斷是否有報道價值,投資人需要判斷是否有投資價值。

所不同的是,記者做完判斷後需要以最快速度把報道對象的故事寫出來告訴別人,但投資人決定投資某個創業者之後,往往跟他們說,我們可以投你,但你不要跟其他人聊瞭。投資人也一般會比較低調,往往等到所投項目成功瞭才會向外界提起。

在美國做記者的時候,我經常去矽谷采訪,認識瞭很多投資圈的人,其中包括IDG董事長麥戈文,我們都叫他老麥。

當時我正在另外一個出版公司,老板派我去香港,做面向亞洲四小龍的電子雜志。但我覺得應該去中國發展,於是寫瞭個計劃書交到英國總部,但沒有被批準。

在我很失望的時候,老麥說讓我幫他來中國發展,我說可以,然後我們談待遇,我跟老麥說,我之前年薪4.2萬美元,現在一分不多要,半年後再根據表現調整,唯一的要求是我直接向他匯報,因為我痛恨公司的官僚主義。老麥給瞭我5萬美元。半年後主動問我對於薪水的期待,我開玩笑說怎麼也得翻倍吧,他居然很爽快地答應瞭。

做投資還要求你有強大的學習能力和團隊作戰意識。我們是第一傢在中國搞合夥制的風險投資機構。我很幸運找到瞭周全等一批優秀的人作為合夥人。合夥人制度就像一個大傢庭裡有好幾個兄弟,每個人的性格和專長不同,有利益分配的時候,兄弟幾個要好好商量,需要對外「打架」的時候,兄弟們誰行誰上。

2.挑戰二八定律

打仗講究「快慢」的節奏,什麼時候沖鋒,沖瞭多遠後要停一下,都有講究。一個勁沖過去,到瞭拼刺刀的時候就沒力氣瞭。做投資也是一樣,要抓住機會,捷足先登,但有時又要慢一台中推薦月子中心點。

我們首先會看創業項目所處的市場是否足夠大,也就是說創業者要找對河流。我一直覺得,創業者就像是坐在一條橡皮艇上玩漂流,如果你的方向是大海,你隻要用力往前劃就行,翻瞭船再爬上去,最終到達大海。

但如果你最後隻進瞭江河湖泊,我們一般不會投。尤其是當領域很小,創業者又很堅持的時候,我們一般會放棄,即便他做到瞭市場第一,我們也不會投,因為市場規模太小瞭。

其次我們會看他的產品是否夠創新,台中做月子中心是否有想象力,是否容易被復制。有時候你個人的興趣可以幫你選出好的投資項目。

最後是看創業團隊的執行力和應變能力。對創業者最難的判斷就是對他本人的判斷,我希望他健康,希望他學習能力很強,希望他能獨立思考,希望他認真聽你說話,但又不是什麼都聽你的。我們不喜歡羔羊一樣的創業者。

成功的創業者永遠是少數。投資界有個二八定律,即投資100個項目,有20個能成功就非常不錯瞭。我們在中國投資瞭近400傢公司,成功的超過80傢。上次我在深圳聽紅杉的合夥人周逵說,美國紅杉過去40年投資瞭1000傢左右的公司,約200傢成功瞭。投資人永遠都在挑戰二八定律。

3.風投市場已成紅海台中產後之家介紹

我認為我們這代人做投資能出點成績,主要靠運氣。

比我們聰明和勤奮的大有人在,但我們遇到瞭一個好國運,從我1992年開始做投資,到今天整個國傢還是比較穩定的。我們趕上瞭中國對外開放的時代契機,中國加入WTO,進入全面開放時代。我們還幸運地趕上瞭互聯網的普及,出現瞭很多顛覆性的應用,讓我們有機會遇到很多優秀的創業公司。

十多年前,中國互聯網公司主要是靠模仿國外的商業模式。但現在中國很多商業模式已經跟國外差不多同步出現,甚至有瞭中國獨有的創新。

在移動互聯網時代,創業者已經沒有那麼多可模仿的對象,所有的東西都特別快,需要創業者做出真正的創新。對投資人來說,也是一個挑戰。過去你投一個項目,能知道國外有什麼可參考的公司,估值的時候也可以參考國外那些在納斯達克上市瞭的企業。但現在沒有可參照的公司瞭,你要賭這個商業模式到底是否能做出來,而這又取決於你能否做大規模。

現在市場上的錢越來越多瞭,投資人之間的競爭也很激烈。上世紀90年代後期,我們投資圈的人在廣州的花園酒店一起聚餐,一張桌子都坐不滿。現在中國的風險投資基金是全世界最多的,可以說風投市場已是一片紅海。

以前是創業者找投資人,現在是投資人搶項目。錢很多,你會覺得什麼都不怕,這其實是最容易犯錯誤的時候。如果要我和同行說點什麼,我覺得市場冷的時候,你永遠不要喪失激情以及對市場的信心,因為這個時候可能是最好投資的機會。市場冷的時候,你的心必須熱;而市場熱的時候,你必須要冷靜地看待機會。這是一個辯證的道理。

4.我的遺憾

因為好的項目始終是有限的,而現在大傢又搶著投,這其實留給投資人決策的時間變短瞭。因此你要做很好的功課,看好瞭項目盡快下手。創業者選擇多瞭後,對投資人來說項目的價格拉高瞭,投資回報率降低瞭。

現在創業市場確實有一定的泡沫,甚至還有一些創業者進行數據造假,我想說的是,遇到這樣的創業者,投資人最多是賠錢離場,但創業者將終生受到懲罰,很難有人會再支持和相信他。

對我們投資人來說,判斷是否造假就像教練拿到一張面試成績單,我們不會盲信,會進行仔細的盡職調查。

過去二十多年,我們也嘗試投資瞭一些領域,目前來看不算成功台中高級月子中心,比如我們很早佈局過在線教育領域,但沒有投出成功的公司。事實上中國現在也沒有一傢真正算得上成功的在線教育公司,一說到教育依然是新東方等線下巨頭。這兩年在線教育開始有瞭不錯的發展,我們仍然繼續關註,並有所佈局。

我的另一個遺憾是錯過瞭第一波電商的浪潮。盡管成功投資瞭百度和騰訊,但我們錯過瞭阿裡巴巴。但其實不是我們不重視電商,我們早期也投資瞭一些電商公司,其中也有不錯的項目,但出現瞭判斷失誤,比如8848,是很不錯的項目,當時券商說等一等再上市,一等就錯過機會瞭,正好又趕上瞭那一輪互聯網泡沫破滅。如果當年8848能在泡沫破滅之前上市,今天中國電商行業的格局可能就不一樣瞭。

我們後來總結,錯過就是錯過,沒必要捶胸頓足,這是投資人必須有的心態。我們在做瞭充分研究後,仍舊看好電商領域,近幾年在生鮮、母嬰、奢侈品、時尚、淘品牌、海淘、B2B垂直、社交電商乃至微商等領域都有佈局。

5.「混90後」

我們非常重視90後,除瞭公司成立90後基金外,我自己也跟90後打成一片。

我們投瞭很多90後的項目。我自己有個90後羽毛球教練,是前國傢隊隊員。我還跟90後經常一起去唱K,跟他們一起去吃面,不是不服老,是要保持90後的心態。我一直開玩笑說,我也是90後,我是1992年出道做投資的嘛。

可以說,IDG要跟著這幫孩子一起再次創業。不僅是我,整個IDG合夥人團隊裡的這些元老們,也都積極推動90後基金的成立。我們現在最重要的事情是保持創新和學習能力,對於看中瞭的機會,我們采取的是敢於嘗試、不怕失敗的策略。

美國有一句話說得非常好:態度決定一切。我覺得作為一個好的VC或者PE的投台中產後護理推薦資管理人,要永遠在不斷變化的市場中保持一份很正常的、很健康的、很理性的心態。



本文來源:投資人說

責任編輯:張潔_NT5630

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